时间：2024-10-16 05:56作者：ku游备用网
长城开发计划在3-5年中竣工中国最重要的LED产业基地兴业证券我们近日对国内电子产品代工巨头深圳长城研发科技股份有限公司（长城研发，000021）展开了研究，该公司是中国电子信息产业集团公司(CEC)辖下的一家大型电子元器件行业外向型企业，是国内规模仅次于电子代工企业之一。据理解，长城研发目前的业务可以区分为硬盘涉及产品、代工生产业务（OEM）和自有产品三大类。其中硬盘涉及业务和OEM业务实质上皆为代工业务，2007-2009年代工业委占到该公司主营业务收益的比例皆在98%左右，自有业务比例大约2%。2010年前三季度总营收为161.45亿元，同比快速增长85.78%，归属于母公司净利润为2.63亿元，同比快速增长58.59%，预计2010年全年营收平均219亿元左右，归属于母公司净利润大约3.9亿元。
近来，长城研发减缓了其LED业务的建设力度，并计划在3-5年时间竣工中国最重要的LED产业基地。鉴于长城开发技术和渠道等优势，我们指出，长城研发的LED产品未来很有期望转入电视背光这一LED高端应用领域。而LED业务利润率远高于该公司现有业务，因此，LED业务将大幅度提高长城研发未来的盈利能力。
截至昨日收盘，长城研发收于11.70元/股，涨1.92%。代工业务势头牙代工业务将从OEM模式向EMS模式移往。
CEC将长城研发以定坐落于电子元器件生产基地，长城研发制订了2015年转入电子制造服务行业（EMS）前茅的战略目标，因此今后代工业务将是长城研发营收最主要的包含部分。OEM业务还包括内存条和U盘的代工及手机主板代工等。金士顿是长城研发内存条和U盘代工的仅次于客户，目前内存条出货量平均400万条/月，U盘出货量大约300万个/月，长城研发早已通过了金士顿三个主要客户HP、Dell、Acer的必要证书，坚信未来产量将之后提高，同时长城研发在生产之外将业务扩展至为客户获取分销、物流等服务，伸延服务环节，向EMS模式改变。
长城研发在手机代工方面的主要客户为三星、中兴通讯等，针对三星的手机主板销售目前在200万片/月左右的规模，中兴的产品从手机主板扩展至数据卡代工，新的手机客户也在大力扩展之中，华为未来将会今年沦为长城研发手机代工业务新的客户。智能电表产品毛利低自有业务毛利率低、发展潜力大。长城研发自有产品还包括电表产品、税控产品和数字家庭产品等。自有产品虽然在营收中占到较为较低，但是对比代工产品严重不足4%的毛利率，自有产品的毛利率可超过20%左右，是长城研发利润的最重要来源，也是该公司未来提升盈利能力的关键。
电表产品是长城研发自有产品的主体，90%以上为出口，智能电表占有了该公司电表业务营收的大约70%，主要的市场为欧洲，以防窃电电表占到电表营收大约20%，主要市场在南亚。在海外市场，长城研发电表业务发展以同国外公司合作居多，如美国IBM、欧洲Elster和ENEL。
在国内市场，长城研发电表的营销转交入股子公司长城科美经营。
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